中报]大摩强债:2018年第二季度报告

时间:2022-06-26 10:03 点击:

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,

  中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本

  注:1、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的

  2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除

  3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

  6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时本基金各

  2、基金经理的任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册;

  3、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  报告期内,基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关

  法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在认真控制风险的前提

  基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流

  程,通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求,并通过对投资交易行为的监控和分

  析,确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告

  经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别(股票、债券)的收益

  率差异,连续四个季度期间内、不同时间窗下(如日内、3日内、5日内)不同投资组合同向交

  报告期内,本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易

  2018年第二季度,国际贸易、金融市场、地缘政治复杂多变。中国经济运行面临较大的不

  确定性,目前可能正处在新旧动能转换的关键时期,所谓的“新周期”还言之尚早。从更长的角

  度来看,2018年中国经济处在一种融资紧缩的尝试中,我们需要知道不靠房地产这种“惯性毒

  药”,不靠过度举债,中国经济能有多大的韧性,底线在哪里。如果我们度过了这一关,伴随金

  融资源向实体经济、向制造业的回归,伴随着劳动者对财富增长来源的重新认知,我相信中国经

  济将步入一个全新的、中速的、可持续增长的新阶段。但我们也意识到,过程总是痛苦的,特别

  是在全球经济潜在增长乏力、贸易战等区域经济保护主义抬头的大背景下,我们的转型更是举步

  维艰。资本市场对此已经非常悲观,“用脚投票”反应了投资人当前风险情绪极度恶化的状态。

  对经济增长的悲观、对信用市场持续恶化的预期、对贸易战不确定性的规避是主导当前市场的重

  二季度债券市场分化较为严重。4月份降准后债券市场一度极其乐观,但持续了不到一

  周的时间。违约事件频发带来了信用利差的大幅调整。利率债受到追捧。从成交价来看,城

  10%以上的高收益成交,市场可能有小幅恐慌抛售。AAA为代表的高等级债券受到市场追

  捧,不过资质分化也相对较大。总的来说,今年可能是大家对信用债券重新学习和定价的一

  年,未来固定收益投资对信用的研究和学习都将进一步向权益市场靠拢,精细化的产业和公

  二季度本基金在降准后适当降低了久期,保持中性杠杆,总体提高组合信用资质,择机进行

  二季度权益市场大幅调整,转债市场发行逐渐放量,权益市场有一些结构性机会,二季度本

  基金配置了相对流动性较好的大盘转债和部分成长股标的转债。转债整体仓位控制在

  2018年三季度,经济边际向下的趋势已经逐渐明朗,政策面的负面冲击预计会逐步减

  弱。十九大会议把预防系统性金融风险放在了首要位置,实体去杠杆的时间可能逐渐拉长。贸易

  战是一场长期持续的多维经济摩擦,做好我们自己的事情才能更好应对外部冲击。从基本面来看,

  债券市场目前处于均衡位置,对经济的悲观预期可能已经部分隐含在价格之中,后续还需观察实

  体融资的放缓速度。目前政策面有局面缓解的迹象,信用风险是否会持续恶化还需要观察,错杀

  之中孕育着新的机会。地方政府和房地产的高债务问题可能需要更长的时间来缓解,政策面更关

  注的可能是大家对地产依赖性型经济的预期转变和地方财政硬约束的建立。资本市场在重塑的过

  程中风险和机会并存,我们将力求更细致的研究,以更踏实客观的投资心态做好基金的管理。

  本基金将坚持平衡收益与风险的原则,未来一个季度保持适中流动性,适当提高久期,优

  报告期内,本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净

  5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

  5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  本基金投资的前十名证券的发行主体未出现本报告期内被监管部门立案调查,或在报告编制

  本报告期,基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。截至本报告期末,基金管理人

  投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件,还可以通过基金管理人网站查阅